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福布斯：衰退已经结束 ZT
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" h" z. U1 B. l- ?# B导语：6日《福布斯》发表评论文章称，这场衰退始于2008年9月(而非官方所宣称的2007年12月)，而目前从失业率、消费者支出、房地产、国际贸易、物价、大宗商品价格等各个方面都已经看到经济触底的信号，经济的V型复苏已经启动。4 @+ x! M, U" |# x" F" @ j
! ^9 A8 `9 u( k4 f$ S5 U 如果你想要加入一场经济方面的争论，那就应该是关于这场衰退到底始于何时。美国经济研究局是美国准官方的衰退仲裁者，该机构称衰退始于2007年12月。但是从2007年12月到2008年8月，美国实际国内生产总值按年率增长1%，这看起来不像是衰退。
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尽管如此，当雷曼兄弟倒闭、斥资7000亿美元的TARP计划出台之后，极度的恐慌情绪继之而起。货币流通速度剧减。从2008年9月到2009年3月，美国经济以5.5%的速度萎缩。这正是为什么我们认为衰退始于2008年9月，而非2007年12月。
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% N9 L9 E0 ^% e3 ? 当“真正”的衰退开始之后，我们一直预测衰退会在2009年年中结束，比许多人(包括联储)预测的时间要早。现在看起来V形复苏已经启动了。当美国经济研究局终于出来宣称衰退结束时，我们估计将他们给出的时间将是2009年5月。
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& H4 t% x; m" ^: z" T: Z# a* ] 新增失业保险申领人数可能是判断衰退结束的最佳指标。申领人数的月度平均值通常会在经济见底之后一两个月见顶。3月份这一数据是65.8万，4月份是63.5万，看起来3月份已经见顶了。& L5 t1 Y, f: X+ h" q! o" J* x! Q# l
2 H$ e" ]+ Q. r) t$ a% n$ s 另外，由于去年9月份开始的衰退其特征之一是消费者支出急剧下降，我们一直在跟踪这一指标来发现反弹信号。第一季度消费者支出按年率增长2.2%，看起来第二季度还会继续增长。与此同时，两大消费者信心指数4月份均大幅回升。/ e7 e0 ^3 ~$ y$ k
9 U% e' ~, g7 n4 C, d' i 房地产市场已经显露复苏迹象。新屋销售在1月份触底，为按年率33.1万栋，2月份和3月份的平均值为35.7万栋。独栋房屋建筑开工率从2006年1月到2009年1月锐减80%，过去两个月基本没有升降。住房销售和住房开工率很有可能均已见底。- T% y6 S0 j5 A+ Q
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贸易方面，企业跨境经商的意愿在回升。不论是洛杉矶港还是长滩港，出入境的集装箱流量在上升。这也说明信贷环境在缓和，因为国际贸易相比国内商务对信贷反应更为敏感。3 X1 |: X' E, m! B
$ V2 B& r+ V$ U. G$ R5 b 其他显示货币流通速度回升的信号可以从物价当中找到。2008年第四季度消费者物价按年率下降12.4%，为“大萧条”以来最快的下跌速度。然而2009年第一季度，物价按年率回升2.2%。% ^7 I+ s6 B q% e8 v, F
* G+ P2 Y j- d# N7 L7 m 与此同时，大宗商品价格2月份已经见底，预示着经济已经转身。另外，尽管联储在直接购买国债，国债收益率已经进入升势，这说明实际利率已经见底。6 r6 ]9 I$ _1 v& p. J
; K4 M; q' J q" |' }' ` 综合所有这些信号，加上4月份ISM制造业指数(914.303,15.10,1.68%)环比大增(过去10年来第二大增幅)和最近芝加哥PMI、费城联储指数、里奇蒙德联储指数大涨，均显示制造业的衰退正在迅速失去动能。1 Z( t8 b3 `7 ~' O+ F
0 z/ Q4 @: h% V3 a 衰退结束并不意味着失业不会继续增加。就业向来是一个滞后指标。而且还会有更多违约、止赎和金融市场的问题。但所有这些都不是领先指标。
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在我们看来，不会再有鞋子掉下来了。 |
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狗仔卡
发表于 2009-5-6 11:30
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发表于 2009-5-6 11:59
发表于 2009-5-7 11:29
