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美元贬值该接受还是拒绝

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发表于 2009-10-23 07:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
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新浪财经讯 《经济学人》10月22日发表评论文章称,美元贬值给那些实行浮动汇率的国家出口带来冲击,各国的应对方式不一,巴西采取强硬措施,加拿大引导市场预期,而欧盟除了法国之外,颇有点听之任之的意思。
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1 ?5 u+ e- d( y+ n  以下是评论文章原文:
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- l2 Y" \7 V' R: I7 c# u3 e  从某种意义上讲,美元贬值对全世界是一个好消息。在全球经济复兴的背后,是股票和企业债券等风险资产重新获得人们的亲睐。去年雷曼兄弟倒闭之后,投资者对安全资产的需求推动美元大幅升值。
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  现在股市和经济都已经反弹,美元重新步入熊市,这令那些浮动汇率的国家感到头疼。对此有三种反应:采取直接措施阻止本国货币升值;试图用言论来压低汇率;将弱势美元作为事实来接受。
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  巴西采取了最直接的办法。受良好的经济增长预期和较高的短期利率影响,国外资本大举涌入巴西。这不但推高了巴西股市,也推高了巴西货币雷亚尔。为了遏制这一趋势,本周巴西政府重新对国外居民购买巴西股票和债券征税。尽管许多人质疑这样的措施是否会造成长期的不良后果,但它取得了立竿见影的效果,雷亚尔立即贬值2%,巴西股市下跌近3%。( a# G, w7 x+ t6 y2 m

7 }+ r$ p' i$ {9 ?6 E3 [) k  其他国家则采取用言论压低汇率的办法。加拿大央行在10月20日举行完货币政策会议之后表示,加元的走强已经背离了过去3个月经济方面的利好消息。该行称加元升值将给出口商带来压力,并表示通胀达到2%的目标值比原先预计得要晚一些。外汇市场捕捉到了加拿大央行的信息:在该行发表声明之后,加元对美元汇率下跌2%。7 @- A: _) j* y! x2 L

% _' e4 b! i( T  {0 B1 i' O  欧洲阻止美元贬值的努力则收效甚微。本周,就在法国总统萨科齐的顾问将当前汇率描述成欧洲经济的“灾难”之时,美元汇率跌至1美元兑换1.50欧元。萨科齐经常抱怨强势欧元给出口商带来的冲击。
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  其他欧元区国家则要泰然一些。荷兰财长博斯无所谓地说:“欧元的强势反映了欧元区经济的强劲。”作为欧洲出口发电站的德国感觉1美元兑换1.50欧元的汇率是其出口企业的生存线。不过上次欧元汇率飙升至这一水平的时候,德国出口企业依然欣欣向荣,因为当时亚洲和中东对其专业资本品的需求被证明对价格不敏感。然而法国则步履维艰。今年早些时候欧洲委员会的一份报告显示,在欧元的第一个十年里,法国出口商的市场占有率在下降。# P5 v& s( x* M' I0 c( J4 W; ?  }

7 y) Q' b9 `' ^" h, k; ]8 h$ F  现在有一种非常明显的担忧,就是美元的下跌会完全失控。欧洲央行主席特里谢再次重申,大西洋彼岸的政策制定者称强势美元符合美国的利益。这么说的目的是强调防止美元崩盘是大家的共同利益所在。然而事实上美国需要弱势美元来复兴其经济,并重新将经济从消费支出导向转为出口导向。由于中国和其他亚洲国家采取盯住美元的汇率政策,于是汇率调整的重压便全部落在了欧元身上。
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  有些人认为欧洲央行可以通过送礼的方式部分解决这一问题:它可以降低利率,这样欧元对美元的汇率就会下跌。然而欧洲的货币政策制定过程与美国几乎没有差别。欧洲央行的主要政策利率为1%,高于联储的基金利率,然而它一直过于宽松地向银行提供长期现金贷款,过剩资金已经将市场利率推至与其他发达国家接近的水平。
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' [7 |6 d0 B- Q6 k  欧洲央行最终会面临其他一些央行已经遭遇的难题。只要美国继续维持低利率,其他国家任何收紧货币政策的举动(哪怕维持基准利率不变)都可能意味着本国货币升值。这似乎是澳大利亚央行将要付出的代价。10月6日,澳大利亚央行提高了基准利率,其会议纪要显示汇率并不在其考虑之列。该行的利率制定者将澳元升值归因于经济强劲和大宗商品上涨。: b2 C  D; A5 z$ a* [- V

- Y. R, y* P* J5 \! x" w  当全球经济处于自由落体的时候,所有国家不约而同地刺激本国的经济。看起来像是协同作战,其实只是巧合。复苏之路更为崎岖。那些在增长势头强劲的亚洲新兴国家拥有更大敞口的国家(比如澳大利亚)对弱势美元毫不介怀。甚至日本似乎都不太担忧。然而在别处,奄奄一息的美元已经不只是威胁了。
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发表于 2009-10-24 10:57 | 显示全部楼层
every coin has two sides
老柳教车
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