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对于那些至少四十五周岁的人们来说,10月19日是个很让人快活不起来的周年纪念日。
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; |* Z; E( |5 I( |) L; G( q& X2 {" e8 f 之所以限定这样一个年龄段,是因为更年轻的人恐怕很难记得1987年10月19日发生了什么事情,因为那时候他们甚至还没有走出校门——当然,即便是他们,也可能在学习和研究当中了解过这个特殊的日子,著名的黑色星期一。顺便还可以说一下,大多数共同基金经理人也都在我们限定的这个年龄段之内。( R! d( R( g. ]1 u" D) r8 e3 V+ i
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二十三年前的那一天,道琼斯工业平均指数一个交易日当中下跌了508点。第一眼看上去,这似乎没有什么了不起,因为我们毕竟不久前刚刚经历过闪电崩盘的行情——道指在短短几分钟之内就下跌了近千点。
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不过,我们必须明白,1987年的道指,“身条”可要比现在苗条许多。换言之,道指那时的跌幅如果以百分比来体现吗我们就知道意味着什么了——22.6%。如果道指今天要发生类似的故事,就意味着这个蓝筹股指标一天之内必须下跌近2500点。 ^) Q8 B, E8 s4 u
, h6 h9 \9 @* S7 _" L 当然,如果我们要说这样的事情随时可能发生,那确实是危言耸听。问题在于,我们同样不可以自欺欺人——市场诚然不可能经常出现那样令人瞠目的行情,但是偶一为之的可能性还是依然存在的。1 Y4 `5 I4 U; E: Q
: Z9 L: C- \- c. g v7 E6 [7 ~ 事实上,根据专家们的研究(其中最值得一提的是纽约大学金融学教授加贝克斯(Xavier Gabaix)的成果),像1987年黑色星期一那样的行情虽然罕见,但本质上却是市场的固有属性的体现,是投资者必须准备好面对的事情。) i6 v' h6 z0 g& t5 D: N
+ N1 {- ]5 L, U; b 加贝克斯的发现是,市场大规模下跌行情发生的频率,其实是遵循着所谓“齐夫定律”的。比如说,像1987年这样的大崩盘行情,平均说来大约是每七十五年发生一次。% [% Q, V1 L' u- E* j! f
+ T# I6 e5 x8 \ 当然,加贝克斯的研究结果只是指暴跌发生的平均周期,因此,齐夫定律也不可能告诉我们下一次大崩盘发生的确切时间。- n' K6 D+ c% A, ~5 r% C. W
- z( v( q0 ~2 j! ]& K 不过,这一切确实告诉我们,我们必须安排好自己的理财计划,以确保即便在未来的某一天,这样的灾难发生时,我们也不至于惊慌失措。(子衿) |
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