9月到底多可怕

get8686

　　周四的股市呈现出一派强势，尤其是来自西班牙的好消息更是锦上添花，这也使得一些投资者开始抓狂，后悔自己当初采用了所谓“5月卖出”的策略。

　　不过，他们的自责其实是有些过头了。现在距离那些投资者试图避开的乏善可陈的六个月行情结束，还有大约两个月的时间，而这两个月的时间，已经足够发生任何丑陋的行情了。

8 _! ~7 T, k/ i+ e* @6 K& _　　不过，与此同时，这些投资者之所以会产生沮丧的感觉，其原因倒不难理解。尽管股市5月1日之后几乎是立即开始了下跌，但是以夏季的低点为起点，市场上确实是上演了令人印象深刻的涨势。

) S6 O, b; ^+ N  M　　在周四的大涨之后，道琼斯工业平均指数目前较之4月30日收盘点位高出了0.6%，标准普尔500指数上涨了2.4%，而纳斯达克(微博)综合指数表现尤其出色，涨幅达到了2.9%。

　　可是，投资者却未能意识到，所谓5月卖出，避开半年的做法，很大程度上是和9月的糟糕表现有关的。如果我们只是谈论5月到8月的市场，就没有人想要在国际劳动节时卖出全部股票，转向现金了。
: i' T2 d8 v9 @7 |" d
. ?8 w6 y0 b* E' ~5 f　　历史统计数据显示，从5月初到8月底的四个月当中，道指的长期平均回报率为3.0%，万圣节之后的四个月当中为3.2%，而不计任何条件，道指任意四个月的历史长期平均回报率为2.4%。

9 R7 s& F- d) w　　换言之，5月至8月的这四个月，道指的历史表现其实是好于所有四个月周期平均水平的，几乎可以和万圣节开始的四个月，即股市相对较为出色的半年的前半段分庭抗礼。

" _* H! o. p8 Z2 T　　因此，我们可以看出，其实问题的关键就在于9月，9月有着特别消极的影响。

& s3 ~. g# [. J( y1 O. o　　从这个角度说来，如果现在有投资者因为在5月初卖出而后悔，打算在9月初买进，最好还是三思而后行，或者干脆别行动。这样，若9月真的是上演了丑陋的行情，到了万圣节的时候，他们就会感谢自己的决定，即坚持了最初的原则，没有因为抵御不住诱惑而在9月初改弦更张。
* I1 y/ q% b0 O1 ~
. \$ `% J& f0 H, H& y　　因此，现在，真正重要的问题也就浮出了水面：面对业已开始的9月，我们是否有理由相信，这个9月是不会步历史上那些9月的后尘，而是会反其道而行之？

5 l! e$ q) ]' T　　在早些时候的专栏文章当中，我曾经指出，目前找不到任何历史统计数据来证明今年的9月会与众不同，哪怕是股市最近一段时间呈现强势，也不足以让未来变得光明起来。

8 Z9 |) O- _, G1 G" T　　显然，这是不可能让所有人都心服口服的，尤其是在周四这样的强势行情之下。因此，我想再提供一点额外的证据，即股市在9月表现糟糕，并非偶发事件，而是具有相当的连贯性的。
% q8 e, }. |; Y. |
+ X5 l7 |( v/ X　　具体而言，我们统计了道指过去若干个十年的数据，在每个十年当中都对十二个月份的整体表现进行了比较，而9月的总排名在大多数时间当中都是名落孙山：1900年代，9月排名第十二；1910年代排名第一；1920年代排名第十二；1930年代排名第十二；1940年代排名第八；1950年代排名第九；1960年代排名第九；1970年代排名第十一；1980年代排名第十二；1990年代排名第十一；2000年代排名第十二。
% ]' ]" k: r# Z8 W$ L1 ~
/ D" I5 k7 i0 N" x5 {' e, E* v　　我们可以看到，尤其在上世纪的后半期，9月是被牢牢钉在了最糟糕月份的耻辱柱上，哪怕是前半期，也不过只有一个十年排名列前。要说这还是偶然发生，实在是难以自圆其说。
4 O! H6 T. L, X7 u
/ \% S( v  C3 T) [　　由此，我们已经可以得出结论，即，不管你知不知道，也不管你愿不愿意接受，9月就是个应该我们卖出股票，去躲避的月份，这个月份的糟糕行情也正是5月卖出策略的重要基石。
% h4 d* g- m9 e1 f
　　尽管我们不能百分之百肯定今年9月对于股市而言还会是一场灾难，但是至少我们可以说，股市最近几个月的强势根本不足以成为5月卖出者现在入市的理由。(子衿)
- }7 n  A0 v  z' j" B

Aguy

No money for stock, fund, or what so ever