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市场先生,末日博士(Dr. Doom)现在唱衰你。( i2 I5 ]$ q" S
4 \0 A% e5 C( T4 h) ?末日博士大名麦嘉华(Marc Faber),是驻香港的一名投资经理、作家以及月刊《股市荣枯与厄运报告》 (The Gloom Boom & Doom Report)的出版人。在这份刊物中可以读到麦嘉华对全球经济和地缘政治问题的见解。5 ?4 M) D) V. X9 @. h/ S
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麦嘉华(Marc Faber),麦嘉华与金融市场乐观派水火不容。对现实不满是他的一贯作风,而现在他对全球经济形势的看法比2008年时更加悲观。
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看看麦嘉华都说了些什么。
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; d1 x' |' t, @8 x& w麦嘉华前段时间在泰国接受电话采访时表示,“当前金融市场状况比2008年金融危机爆发前更糟糕;财政赤字剧增,[美国和欧洲]政治体系都完全失灵了。”! Y W: f. H# i2 w3 Y
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确实如此,今年8月份全球股市呈现出前所未有的大幅震荡格局,显示出投资者和交易员避险情绪高涨。
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当前经济形势脆弱,政府政策催生通货膨胀,失业居高不下,社会和收入差距悬殊,中东和亚洲军事活动频繁、地缘政治局势紧张。把上述背景考虑在内,你就能更好地理解麦嘉华眼中的投资格局了。 t/ y' h4 Z% M0 E
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严格说来,麦嘉华并不是持逆势立场;他更多是主张始终保持谨慎(侧重资本保值而非资本升值),为明日博取投资收益而养精蓄锐。! Q+ h& p" R6 O' [7 k
- h) g$ y' `$ i8 E$ v0 }0 x4 G麦嘉华称,“我是这么看的,我对所有地缘政治因素的看法都超悲观。在政府大印钞票的环境下,我们必须问自己,该怎样捍卫我们财富呢?……我们该如何进行投资配置呢?”
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; X( g7 H! X+ ~0 q+ j* N好问题。但如果你和麦嘉华一样,都认为是美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的政策导致人们不储蓄而去投机,并引起美元贬值,认为恶性通货膨胀真的有可能发生,2009年以来股市的回升只是让有钱有权的人得到了好处,认为现金等于垃圾,唯有黄金和农村土地才是真正的避险资产,这其实是个相当直白的问题。. j* Z* |, U/ J% Z, L( v R
$ b# Y% h8 U% K# l说起话来一向直截了当的麦嘉华表示,“美联储是个非常邪恶的机构,因为他们惩罚那些曾救过他们命的正派好人。”9 p1 o- ?9 p+ W7 N5 f, m X
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他还称,“这些人本来对股票和投资一窍不通,突然间却被迫走上了投机之路。”( e* t# A2 a2 o4 m5 ]
7 w1 w6 T) U7 C8 e* S5 H3 J& x投机是投资的反义词。眼下连公司都很少投资了,更别说政府和股市散户投资者了。由于担心全球经济增长缓慢导致利润减少,公司现在纷纷囤积现金。5 U% {: d8 L7 ?4 L9 S
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这种守财心态带来的结果往往正是利润的减少。麦嘉华指出,除医疗、消费必需品和公共事业等传统抗跌行业外,公司业绩可能普遍会让股东失望,大宗商品股也不例外。
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麦嘉华称,如今公司花钱的主要方式之一是并购,而不是招聘人员和采购设备,这最终会导致通货膨胀。
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麦嘉华称,“公司目前没有花大钱进行资本投资和新投资,这就是为什么他们手中攒着大量现金。今后几年并购和行业整合会比现在多得多。就业会遭到打击,但这是必然要发生的。行业的整合使企业议价能力增强,生活成本会水涨船高。”
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麦嘉华指出,这种势头虽然对老百姓来说不理想,但能让华尔街持续存活。麦嘉华据此对股市走势做出的预期或许会让人大呼意外。
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麦嘉华称,“我对股市的看法其实不是太负面;如果你是悲观主义者,投资股市很可能比投资政府债券或者现金更适合你。”
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" ^, F) E3 @5 u; b( K" d+ {5 ~请大家把钱箱关好,反复检查锁紧了没有,并随时参考麦嘉华的下列建议:' Y$ N( w0 k/ s- g+ T! y: d
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1. 不要投资美国国债' @6 f7 B) ^, [1 @, ?) a N8 W4 k
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麦嘉华称,“持有10年期或者30年期美国国债无异于自取灭亡。” ]& C. ]6 Q6 \8 Q- X) K" Y9 N0 u& B
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那怎么解释当经济疲软、股市动荡、投资者寻求避险时美国国债出现上扬呢?3 Z$ b. A5 ^; O S. }* }
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麦嘉华说,“所谓经济疲软是什么意思呢?经济疲软意味着税收收入大幅减少,赤字上升,政府必须发行更多债券。”他还称,大量新债会导致信用质量下降,使投资者对美国国债的信心进一步减弱。
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麦嘉华称,“美国政府债券是垃圾债券;美国只要能印钞票就能付得起利息。不过,用不断贬值的货币来支付利息和本金就是一种违约。”2 g* h" T: ? G# F3 M
7 D1 p( b6 ~3 f麦嘉华还表示,“鉴于此,我主张不要只持有美元资产,而应该让资产多元化;美元短期内也许会有一定程度的上扬,但是从长期来看,美元和包括欧元在内的其他纸货币肯定会呈贬值趋势,而不像黄金和白银那样坚挺。”
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2. 现金就是垃圾
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% I. j) n, _! l; L3 a) P3 e鉴于麦嘉华唱衰美元,他不赞成将持有现金作为投资组合长线缓冲手段也就不奇怪了。
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8 r# x/ Q0 v: R0 j; n( w8 l麦嘉华称,“有人说‘我信不过股票、黄金、房地产,我想持有现金’,这种想法是非常危险的,最终会出现巨额损失。”! C3 ]2 w4 l) ]9 v( Q
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他认为问题在于,由于通货膨胀导致货币渐渐贬值,人们的购买力将下降。
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麦嘉华称,“我们陷入了一种尴尬的境地;在传统货币体系中,现金、国库存款、政府债券是最安全的资产,但现在从长远来看,增发货币让它们成了最不安全的资产。”
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+ Y/ ?/ K; u5 Z" c2 \5 u0 Q麦嘉华还称,“正常来说,经济弱国通货膨胀率要高于经济强国,经济弱国的财政政策宽松,随便印钞票。美国堪称是全球货币政策最宽松的国家。美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的通货膨胀报告我一个字也不相信。”
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4 A% P* ^$ X+ `3 k9 e) `- ]8 O麦嘉华表示,“纸货币已经丧失价值;未来将出现恶性通货膨胀。”, l: ?" L6 M' a
! C' m! g1 E& N/ |# R' z3. 股票能提供一定安全保障2 q# n1 k4 d% ^* V$ y% }
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麦嘉华称,“对股票我不是完全唱衰,如果让我从现金、政府债券和股票中选一种作为长期投资产品,我宁愿选择股票。”
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* N, I: }. Z$ e: i5 L2 V9 s F: D2 o只不过不一定是美国股票。% @ u. d+ c5 n D6 }% s2 T
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麦嘉华说,尽管美国股市呈现“超卖”,标准普尔500指数(Standard & Poor's 500-stock index)或反弹至1250点至1270点区间,但他预计美国股票虽然不至于全面缩水,但其价值会下降。! U8 l8 b X( n
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他表示,“我认为2009年3月份构筑了一个重要底部,未来可能不会跌破该位;那标准普尔500指数会不会跌到900点呢?是有可能的。”
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但麦嘉华称,在标准普尔500指数滑向1000点的过程中,美联储可能会出手干预,采取第三轮刺激政策以提振投资者信心。
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他指出,美联储采取的措施“也许不会让股价升至新高,但可能会稳定股市。如果你印钞票,股市就不会崩溃。”4 t" c) C) }6 a
' e- a. W+ |0 D% F) C% V/ K" U2 h4. 新兴市场将发展壮大
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麦嘉华对美国和其他发达市场经济体看法悲观,但他对投资新兴市场国家却非常看好。3 g1 w0 d. v; P `5 d8 o
- L# `- ]# F/ l8 w3 u1 r7 ~) a5 ~- t他在8月初发表的一篇市场评论中告诉订户,“世界经济格局已经出现并仍在继续发生巨大变化,经济力量的重心在从西方世界转向新兴经济体,我认为投资者并没有充分认识到这一点。”
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麦嘉华近日重申,从长远来看,新兴市场将为买家带来丰厚回报。
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他表示,“我感觉世界上一些地方在未来10年中能为我们带来7%的股票投资收益;我可以为你配置一套亚洲高派息股票投资组合,收益率能达到5%到7%。”他还推荐持有公司债券,理由同样是能够获得可靠的利息。
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麦嘉华自己的股票投资组合以可派息的亚洲股票为主,尤其是马来西亚、新加坡、泰国和香港股票,其中包括多种房地产投资信托和公共事业股。
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1 Q6 Y7 X& ^2 ^他近期还看好日本银行类、券商类和保险类股。麦嘉华谈及日本银行类股时称,“日资银行的贷款组合质量比欧洲银行好,亚洲银行业状况非常稳固。这些因素都有助于日本股市的回升。”: \- {) @! P( S, U/ S) ~/ d" V. U+ K. ~9 v
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5. 黄金值得投资
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* g* M, d2 h1 X) s黄金不久前突破每盎司1,800美元,在投资者避险情绪的推动下,黄金持续上涨。作为一个悲观主义者,麦嘉华坚信金价将继续上涨,黄金一旦回落就应该抓住机会买进。
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要理解个中原因,你得像麦嘉华那样把黄金视为一种货币和一种美元替代品。美国和其他国家政府钞票越印越多,黄金需求应该也会逐渐增加。" j" e2 l) L H; v
4 \# J1 t' k: A- b麦嘉华称,“纸货币的功能是为商品和服务交换提供便利,同时作为储值工具和计价单位,但以上三点美元一样没做到。做个聪明人吧,别再持有利率为零的美元现金了,为什么不用黄金和白银来保值呢?” ~" M) L A0 K/ F( t( v9 `* r; S
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麦嘉华表示,黄金是一种货币,应该持有实物黄金,不要去买金矿类股或者交易所买卖基金。也就是说,他不建议买SPDR Gold Trust或者iShares Gold Trust等热门产品。, w: @. B* m# l' o4 [1 w" g
% G A! W, d: D9 k6 l; Q7 @) L麦嘉华称,一定要把黄金存在瑞士、伦敦、新加坡、香港和澳大利亚的银行里,别存在美国的银行里。
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6 X5 r- v6 [; A他还称,“搁在银行保险柜里的实物黄金是最安全的。不要追求高额资本收益。我追求的是资本保值。我希望保护我的钱。” |
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