疯狂3月疯狂投资

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　　3月之所以会被叫做疯狂3月，最重要的原因之一就在于，投资者在自己喜欢的队伍落败之后，往往会做出愚蠢的事情来。
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　　对于这一点，我是没有道理不明白的。我的办公室附近就有两所大学，而他们的篮球队在刚刚过去的周末都输掉了NCAA的比赛。周一，我果然就见到许多人拉长了面孔，有的人可以干脆说就是沮丧，我甚至还听到了一些宿命论的说法。
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　　我根本都不愿意想象他们会对自己的投资组合做些什么。
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　　我是不是对人类的天性太悲观了？

' {/ c( M% ~. f3 d0 h7 r　　我并不这么认为。
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" w3 ]$ @& G9 M1 x　　在这方面，我们可以参考一下一两年前发表在著名的Journal of Finance的一篇研究报告。这一报告的题目为《运动情绪和股票回报》。几位研究者分别是宾夕法尼亚州大沃顿商学院金融学副教授爱德曼斯(Alex Edmans)北卡罗来纳州大金融学副教授加西亚(Diego Garcia)，以及挪威管理学院金融经济学教授诺尔里(Oyvind Norli)。

% y" s  B8 p/ P  A2 d　　几位专家的研究课题就是，当一个国家的国家队在国际比赛当中遭到了失败，这个国家的股市接下来会立即发生些什么。他们的首要参考资料是来自足球的世界杯，但是他们同时也研究到了板球、橄榄球和篮球的比赛。

1 f/ T: A) q* _　　结果他们发现，如果一个国家的足球队输掉了世界杯淘汰赛阶段的比赛，接下来的一天当中，该国股市平均而言会遭受38个基点的损失。毋庸赘言，38个基点的数字看上去也没有什么了不起，但是在统计学家看来，就是另外一回事了。如果每天都损失38个基点，那么一年下来，累计亏损就会超过60%。

  V7 c1 H( s, o9 c. ~2 J7 M4 Q　　接下来，研究者们还发现，这样的低回报根本找不到任何合理的解释，这倒是不难理解的。进而，他们得出结论，市场的损失，其原因只能是“比赛结果对投资者心态造成的影响”。
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: k7 ~, R0 Q  K( n　　这一研究无疑再次提醒了我们，告诉我们要在投资当中做到客观有多么困难。我们以自己是理性的生物而自豪，但是面对我们的情绪，我们的理性却常常是没有什么机会的。

5 E; R& N7 t4 v# C& e　　因此，如果你是大学篮球的狂热球迷，那么在你钟爱的球队输掉比赛之后，在你想要对自己的投资组合采取行动的时候，最好还是三思，再三思。(子衿)

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