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或许是因为湿热难耐的天气,或许是因为世界上大多数机构的负责人都去度假了,只留下几个实习生看守办公室,而他们只会傻傻地刷着Facebook,又或许是纯粹巧合……总之无论如何,现实是,8月是金融市场一年当中最为混乱的月份,而且常常同时还是政坛最为混乱的月份。1 z: Q; c+ s" @) q/ ^
* z. X6 O ]; y) X- v 不相信?
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看看历史记录就知道了。去年8月,标准普尔公司削减了美国的主权信用评级,不啻向股市投下了一颗重磅炸弹。2007年8月,信贷危机开始,BNP Paribas由于流动性短缺不得不关闭了自己的对冲基金。再向前十年,俄罗斯市场的崩盘正是在1998年8月。4 B k: K3 E' e& _( P# }$ z" N G6 @
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当然,并不是说每年的第八个月份市场都会出状况,但这个月份确实是常常会出状况。; _+ x1 Y9 Y+ _% B. F/ M; N
8 Z4 J' a0 \# A8 ? 那么,今年的8月呢?是否可以让我们消停一点?答案是,这个基本上很难。这个8月注定将上演不亚于之前那些8月的风暴。现在真正有意义的问题并不是8月是否会发生危机,而是危机会发生在哪里。
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现在,我们面前已经有四座随时都可能喷发的火山,其中任何一座的能量都足以毁掉整个夏天。
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第一座,也是最显而易见的,就是欧元危机。诚然,在过去两年的任何一个月当中,单一货币都是处在危机之下,可是目前,欧元真是货真价实地进入了重症监护病房。西班牙国债收益率已经越过了7%的门槛,正在向着8%前进。过去,这一数字也曾经达到过这样的水平,当时欧洲央行和欧元区各国的政府努力团结起来,让其降了下去。可是这一次,看起来他们已经无能为力了。3 C/ } q4 g! n5 }1 u3 M% H
% J0 g1 _# |" u9 @ 如果真是如此,就意味着西班牙彻底失去了连接资本市场的渠道。就像之前的希腊、爱尔兰和葡萄牙一样,他们将再也无法举债了。麻烦在于,西班牙经济的规模是如此巨大,要救援实在难度太大,而坐视其崩溃,则后果又是难以承担。* S c0 @( p6 U4 U
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如果这个国家不得不要求和希腊及葡萄牙一样的完全救援,那么欧元区的其他国家就必须做出决定,要么选择让西班牙立即完全脱离经济与政治联盟,要么选择让欧元分崩离析。这是一个生死攸关的选择,而且实际上,任何一个选项都是非常危险和痛苦的。1 F6 F) ~' T& h. M3 w
' ^: T7 u* @. Y 其次,美国经济可能会再度陷入衰退。现在,所有的经济数据看上去都让人沮丧,而联储似乎并没有准备好在短期内实行再一轮量化宽松,而且哪怕他们真的推出QE3,后者的效力也会非常迅速得小三。
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+ Q5 K2 P6 i7 B# M2 I. v 美国的信贷评级已经被调降了一次。美国的净债务对国内生产总值比已经达到了70%,甚至还高于西班牙的68%。不错,西班牙是还有大量的银行和个人债务,但是美国也一样。我们从过去两年的欧元区危机当中已经清楚地看到,衰退加债务可谓是致命组合。如果经济无法增长,而债务持续增加,到了某一临界点之后,负担就会变得无法承受。7 ]+ l% r7 Z& T! Y8 y0 O/ B
) b5 e/ v. j7 ^% K 到那时,市场会有怎样的反应可想而知。# [4 ]7 {% d9 }0 v* y
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美国现在还没有走到那个临界点,但是正在逐渐迫近。再一次评级调降或许就足以引爆新一轮的美元信心危机,动摇其世界储备货币的地位,届时市场就将陷入崩溃。2 `& X3 R. x& ?, G9 B
0 @: R G7 }1 r8 g+ z: n7 R7 Y0 j! f 然后是日本。在过去四年的整个金融危机过程中,日本从来没有让市场头疼过。没有银行业的崩溃,也没有突然的崩盘。可是,我们必须明白,日本正是世界上债务负担最为沉重的国家。政府的债务相当于国内生产总值的225%,而总债务更是相当于国内生产总值的500%以上。
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我们现在所经历的,正是一次全球性的债务危机,这样一个国家怎么可能毫发不伤地溜掉呢?
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9 s4 X. \7 Z; u6 z4 `. X. p; a 诚然,这个国家有其处于历史性高水平的国内储蓄率,以及货币强势的支撑。毕竟,向自己国内的老百姓借钱总要比向全球资本市场借钱容易得多,前者是不会提出那么多尖锐的问题的。可是,世界上并不存在永远不会失守的防线。日本正在自己的债务泥潭中越陷越深。只要有一个火星迸出——比如一次失败的国债发售——危机就将彻底爆发。
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_- b4 q* I) U0 g' b: b$ E 最后是以色列和伊朗之间日益紧张的矛盾。暗战随时可能会变成真正的战争。如果以色列对伊朗发动先发制人的打击,中东地区就将变成火海,而原油价格就将一路飙升。全球因此会受到怎样的影响,谁都可以想见。
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到底会发生什么?要知道,对于欧洲而言,8月常常都是重大的历史转折点出现的时间。比如1914年8月,第一次世界大战爆发,1941年8月,德国入侵俄国,还有1968年8月,前苏联的坦克开进了前捷克斯洛伐克。
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其实,在亚洲历史上,8月同样是个重要的时间段。比如1945年8月,日本投降。
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还有,就美国与金融市场的关系来看,8月也是个敏感月份。比如1971年8月,尼克松总统最终切断了美元与黄金残存的联系,还有1964年8月,东京湾事件使得美国正式陷入了越南战争。
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我们更不能忘记,在中东历史上8月同样是有决定性意义的,比如1990年8月,伊拉克入侵了科威特。
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" V0 F! F! r1 k# H/ I+ i( X 最可能喷发的火山还是欧元。单一货币体系内部的局势日益紧张,使得局面已经极难维持下去。货币联盟核心的矛盾与纠葛已经大白于天下,市场也很难再继续信任那无休止的欧元拯救峰会上传出的声音了。
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无论最终我们看到的是什么,2012年8月都将作为一个爆炸性月份载入史册,正如之前的那些8月一样。(子衿)) W& Y6 Y. w0 K7 z
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