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加拿大的央行政策利率自去年3月份后一直保持在0.25%的最低位,而且,在9月份的上一个利率决定中,加拿大央行在按息不动的同时重申,在“短期”内即经济尚未实现充分复苏之前,将继续把利率保持在近乎于零的水平。这个“短期”的时间会有多长,按央行的估计,未来提高利率最早也要到2022年的下半年。6 g n! \2 w" I& W$ D8 t9 P
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加拿大央行基准利率自去年3月后,经波罗兹(左)和麦科勒姆(右)两任行长,一直是0.25%" D: P( G1 [2 q' p& ?' w7 S, T9 k) F7 I
1 s1 J) U0 Z' c% C& Q- o& a+ ]8 y, f" ]不过在近来的金融交易市场上,交易各方都看好加拿大央行将不得不提前升息。
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+ H8 P' [: c i: B从近期“隔夜掉期市场”的表现来看,有越来越多的交易方都在对“加央行将于明年年初升息”下赌注。按照这部分交易方的预期,加拿大会在2022年内升息三次,从而将当前的0.25%利率分三次提高至1%。
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$ ?7 \/ d! [. B) u" H, R+ Y/ C8 C仅在一个月前,市场对加拿大利率的预期还没有这么高。上述预期比一个月前的预期高出了约50个基点,表明市场预期正越来越脱离加拿大央行的表态基线。上月,央行行长麦科勒姆表示,如果经济增长还不足以弥补此前的疫情萎缩,或是通货膨胀率不能回落并稳定在目标水平上,就不会提高基准利率。
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" ~' B2 f) P) p2 p% d加拿大央行此前多次在“前瞻性指引”中提出,最早也要到明年下半年才有升息的可能,但现在市场分析人士提出,加拿大升息事实上存在着不确定性,所以这些“前瞻性指引”是否还有效已经存疑。3 L" Z8 p" {/ b
" d) b3 h/ M2 t" e, ]8 |; g“被迫升息”的预期给加拿大央行带来了不小的挑战。丰业银行经济学家霍尔特(Derek Holt)表示,如果加拿大央行违背初衷,在仍存在“过剩产能”的情况下提前升息,那情况可能就会变得不可收拾,因为其“前瞻性指引”将失去权威性,其货币政策有效性风险将会扩大。
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不过在美国和欧洲也存在同样的利率预期变化,对美联储和欧洲央行的利率前瞻性指引发生怀疑。之所以存在这些预期,原因之一就是通货膨胀的持续时间已比预想的长得多。6 c/ r& q( d* {8 n
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